今年上半年，受去杠杆加码、PPP清库等政策影响，环保行业A股公司业绩呈现分化。在市场融资环境趋紧的大背景下，有行业专家认为，目前阶段现金流成为外界关注环保公司业绩成色的一项极为重要的权重因素。“以PPP模式为主的公司，是离不开大量资金撬动的。在当前去杠杆的情况下，加之现金流紧张，的确难以实现此前几年的高速增长。”某大型水处理企业董秘对记者表示，公司目前的一个战略是，EPC、BOT、PPP等模式多样发展，以期实现稳定的现金流收入。天津环保设备厂

“随着近年来环保行业的商业模式由EPC向PPP过渡，其中高额融资经营、受制于政府财政资金趋紧等因素的环保企业开始受到影响。”某券商行业分析师对记者表示，加上银行信用体系收缩等与政策联系紧密的属性，环保企业的经营效益客观上会出现波动。

反映在财报上就是，以前述商业模式为主的企业大多存在不同程度的业绩下滑，而受去杠杆影响较小的环卫、固废等企业则在政策以及市场选择等共同作用下，出现业绩提升。

数据统计显示，在目前已披露半年报的约60家环保类公司，近六成业绩同比增长，约四成下降。具体到个股，如中持股份、国祯环保、天壕环境、津膜科技、博世科等上半年业绩增速均超过100%，而盛运环保、科融环境、永清环保等则出现亏损。

若按环保企业经营模式分类来看，分化迹象同样显著。如PPP业务权重较高的工程类公司业绩下滑比较显眼，亏损幅度多集中在30%左右。运营类公司则表现较为稳定，固废企业尤为突出。

在固废板块(包括危废、垃圾焚烧、环卫等)，以高能环境为例，公司上半年实现营收13.78亿元，同比增长59.64%;净利润1.52亿元，同比增长130.03%，主要系土壤修复、垃圾焚烧、危废处置三大板块项目进展顺利。报告期内，工业环境板块新增订单13.42亿元，截至报告期末，尚可履行的工业环境订单39.26亿元。此外，公司上半年的工业环境业务毛利率(34.75%)也高于其他两大业务板块。针对环保行业多家企业面临债务危机这一现象，公司表示，“严格管控项目质量和进度，尤其对于PPP项目，原则上只做经营性PPP项目，并确保项目可融资性。”天津环保设备厂